صيف عام 2020، المعروف بـ "صيف DeFi"، كان وقتًا مذهلاً لصناعة العملات المشفرة. لأول مرة، أصبح DeFi أكثر من مجرد فكرة نظرية؛ أصبح مفهومًا يعمل عمليًا. خلال هذه الفترة، شهدنا ارتفاعًا في شعبية العديد من العناصر الأساسية لـ DeFi - DEXes (البورصات اللامركزية) مع @Uniswap, الاقتراض والاقتراض بروتوكولات مع @aave، العملات المستقرة الخوارزمية مع@SkyEcosystem، والكثير غيرها.

وفيما بعد، ارتفع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في تطبيقات DeFi بشكل كبير. حيث ارتفعت من حوالي 600 مليون دولار في بداية عام 2020 إلى أكثر من 16 مليار دولار في نهاية العام ووصلت إلى أعلى مستوى تاريخي على الإطلاق بأكثر من 210 مليار دولار في ديسمبر 2021. كما رافق هذا النمو ارتفاعاً قوياً في السوق الثوري لقطاع DeFi.

رسم بياني لإجمالي قيمة القرض المشفر من عام 2020 إلى نهاية 2021
المصدر:DeFi Llama

يمكننا الجدل بأن الدافع الرئيسي وراء "DeFi Summer" كان مزدوجًا:

1) تقدمات كبيرة في بروتوكولات DeFi جعلتها جاهزة للتوسع وتوفر حالات استخدام واضحة.

2) بداية دورة تيسير الاحتياطي الفيدرالي، خلالها تم خفض أسعار الفائدة بشكل عنيف لتعزيز الاقتصاد. هذا جعل السيولة وفيرة في النظام وشجع الناس على البحث عن فرص عائد غريبة أكثر، حيث كانت أسعار الخطر الحر التقليدية منخفضة جدًا. إعداد مثالي لـ DeFi للازدهار.

ALT
رسم بياني لسعر الصندوق الفيدرالي من مايو 2018 إلى يناير 2022
المصدر:فريد سانت لويس

ولكن، مثل العديد من التكنولوجيات المبتكرة الجديدة، فإن اعتماد DeFi تبع مسارًا شائعًا بشكل عام منحنى S، ويشار إليه في كثير من الأحيان بدورة تضخيم Gartner.

رسم بياني يظهر اعتماد مختلف السلع الاستهلاكية مع مرور الوقت
المصدر:حالة صعودية لبيتكوين

في المستوى العالي ، هكذا كان الأمر: في بداية فصل "ديفاي صيف 2021" ، كان لدى المشترين المبكرين قناعة قوية بطبيعة التكنولوجيا التي كانوا يستثمرون فيها. بالنسبة لـ ديفاي ، كانت الفكرة هي أنه يمكن أن يحول النظام المالي الحالي بشكل جذري. ومع ذلك ، مع دخول المزيد من الأشخاص إلى السوق ، ازدهى الحماس وأصبح الشراء يتحكم فيه المضاربون الذين يهتمون أكثر بالأرباح السريعة من التكنولوجيا الأساسية. بعد ذروة الهلع هذه ، انخفضت الأسعار وانحسر الاهتمام العام بـ ديفاي ، وواجهنا سوقًا هابطًا تلته فترة طويلة من الاستقرار.

رسم بياني لدورة تضخم جارتنر للتوقعات
المصدر:نظرية اعتماد التكهن

ومع ذلك، هناك حالة قوية يمكن أن يُثبت أن هذه المرحلة المملة للغاية لم تكن نهاية DeFi بل بداية رحلة حقيقية نحو الاعتماد الشامل. خلال هذا الوقت، واصل المطورون البناء، وزاد عدد المؤمنين القويين ببطء. هذا وضع أساساً قوياً للتكرار القادم لدورة النشوة الكبيرة، والتي يمكن أن تجلب مجموعة أكبر بكثير من المعتمدين وتكون أكبر بكثير من حيث القدرة.

نهضة DeFi

وبحسب الكتابة، يبدو أن الإعدادات مشجعة لنهضة ديفي. مماثلة للحوافز التي كانت وراء صيف ديفي الأخير، لدينا حاليًا جيل جديد من بروتوكولات ديفي الأكثر نضجًا يتم بناؤها؛ مؤشرات ديفي الصحية والناشئة، ووصول لاعبين مؤسسيين، ودورة تيسير من الفيدرالي تحت الطريق. مرة أخرى، إعداد مثالي لديفي للتزدهر.

للحصول على صورة أوضح، دعنا نحلل هذه المكونات:

نحو DeFi 2.0

على مر السنين، تطورت بروتوكولات وتطبيقات ديفاي بشكل كبير عن الموجة الأولى من الضجة في عام 2020. تم حل العديد من المشاكل والقيود التي واجهت الإصدار الأول من هذه البروتوكولات، مما أدى إلى نظام بيئي أكثر نضجًا بكثير. هذا ما نشير إليه الآن بازدياد حركة ديفاي 2.0.

بعض التحسينات الرئيسية تتضمن:

• تجربة مستخدم أفضل
• توافق بين السلاسل العابرة
• الهندسة المعمارية المالية المحسنة
• تحسين القدرة على التوسع
• الحكم المعزز على السلسلة.
• تحسين الأمان
• إدارة المخاطر السليمة

علاوة على ذلك، شهدنا ظهور عدة حالات استخدام جديدة. لم تعد DeFi مجرد تداول وإقراض كما كانت في مراحلها الأولى. لقد جعلت الاتجاهات الجديدة مثل إعادة الرهان، والرهان السائل، والعائد الأصلي، وحلول العملات المستقرة الجديدة، ورمزنة الأصول العالمية الحقيقية (RWA) الأيكولوجية أكثر حيوية. ولكن ما هو أكثر إثارة للإعجاب هو أن نرى أيضًا أنه يتم بناء مبدأ جديد بينما نتحدث. أحدث مبدأ يلفت انتباهي هو تبادل الديون الائتمانية في السلسلة القائمة على السلسلة (CDS) والقروض ذات الأسعار الثابتة / المدة المحددة المبنية على البنية التحتية للإقراض الحالية.

مقاييس DeFi الصحية والمتزايدة

منذ نهاية عام 2023، شهدنا إحياءً للنشاط في DeFi مع ظهور موجة جديدة من بروتوكولات DeFi.

أولاً ، عند النظر إلى القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في النظام البيئي للعملات المشفرة ، نلاحظ أنه بعد فترة طويلة من التراجع ، بدأت الزخم في العودة. من 41 مليار دولار في أكتوبر 2023 ، ارتفعت قيمة TVL تقريبًا ثلاثة أضعاف لتصل إلى ذروة محلية قدرها 118 مليار دولار في يونيو 2024 قبل توحيد المستويات الحالية حوالي 85 مليار دولار. على الرغم من أن هذا لا يزال أقل من أعلى مستوياته على الإطلاق (ATH) ، إلا أنه يعد مع ذلك تحركًا هامًا صعوديًا. هنا حالة قوية يمكن أن تثير بأن هذا يمكن أن يكون أول موجة في اتجاه صعودي طويل الأجل في TVL.

رسم بياني يظهر تطور قيمة الأصول المقفلة في العملات الرقمية
المصدر:DeFi Llama

مقياس آخر مثير للاهتمام هو حجم التداول الفوري بين الصرف المركزية (CEX) والصرف غير المركزية (DEX) ، والذي يقيس النشاط التداولي النسبي بينهما. مرة أخرى ، نلاحظ اتجاهًا إيجابيًا طويل الأجل ، مما يشير إلى أن حجم التداول يتحول بشكل متزايد إلى السلسلة.

رسم بياني يظهر حجم التداول من DEX إلى CEX
المصدر:الكتلة

وأخيراً، فإن النصيب الذهني الذي احتلته قطاع الديفي مقارنة بالنظام الإيكولوجي الأوسع للعملات الرقمية قد ارتفع في الأشهر الأخيرة. في سوق يتنافس فيه الجميع على الانتباه، بدأت الديفي في إحداث ضجة مرة أخرى.

وصول اللاعبين المؤسسيين

بينما كانت موجة المشاركين الأولى في DeFi خلال "DeFi Summer" في الغالب أفراد يحاولون فهم قوة هذه التقنية الجديدة، بدأت موجة بروتوكولات DeFi الجديدة في جذب عدة لاعبين كبار في مجال التمويل التقليدي إلى مساحة DeFi.

في مارس من هذا العام، قامت BlackRock، أكبر مدير أصول في العالم، بإطلاق صندوقها المشفر الأول على سلسلة الكتل Ethereum - صندوق BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL Fund) - مما يتيح للمستثمرين كسب عائد خزانة الخزانة الأمريكية مباشرة على السلسلة. كانت هذه المبادرة الأولى لـ DeFi من BlackRock نجاحًا واضحًا، حيث جذب الصندوق بالفعل أكثر من 500 مليون دولار في الأصول تحت الإدارة.

مثال آخر بارز على الاهتمام المؤسسي المتزايد هو العملة المستقرة PYUSD لـ PayPal ، التي وصلت مؤخرًا إلى إنجاز كبير: أكثر من مليار دولار في رأس المال السوقي بعد عام واحد فقط من إطلاقها.

هذه الأمثلة تظهر أن الصناعة المالية الأوسع أخيرًا بدأت في الاعتراف بمقترح القيمة لبناء نظام مالي على تقنيات سلسلة الكتل اللامركزية. لنقل كلمات مدير التكنولوجيا في PayPal: "إذا كان يمكن أن يقلل تكلفتي الإجمالية ويمنحني فوائد في الوقت نفسه، فلماذا لا نتقبله؟" بمجرد أن يبدأ المزيد من اللاعبين المؤسسيين في تجربة هذه التكنولوجيا، يمكننا أن نقول أن هذا يجب أن يكون محفزًا قويًا لقطاع DeFi.

دورة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي قيد التنفيذ

بالإضافة إلى هذه النقاط السابقة، فإن مسار السياسة النقدية الأمريكية الحالي هو محفز آخر محتمل لـ DeFi. في الواقع، لقد تخطينا نقطة تحول رئيسية في الاقتصاد. لأول مرة منذ بدأ الاحتياطي الفيدرالي حربه ضد التضخم بعد جائحة كوفيد، قام بخفض 50 نقطة أساسية في اجتماع FOMC في سبتمبر الأخير، إشارة قوية إلى أن دورة تيسير جديدة قيد التقديم. ويتم توضيح ذلك بشكل أكبر من خلال المسار المتوقع لسعر الفائدة الفيدرالي.

بداية دورة تيسير النقد الجديدة هذه تدعم حجة DeFi الثورية لسببين رئيسيين:

1) من المؤكد أن دورة التيسير هذه مرتبطة بزيادة السيولة في النظام. السيولة عنصر مهم للأسواق المالية، والسيولة الزائدة مفيدة حيث تعني توافر مزيد من الأموال لدخول الأسواق. لا محالة، سيستفيد DeFi والسوق اللامركزية الأوسع من ذلك.

2) سيؤدي انخفاض معدلات صندوق الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بشكل ميكانيكي إلى زيادة جاذبية عوائد DeFi نسبيًا. ببساطة، مع انخفاض معدلات الفائدة الخالية من المخاطر التقليدية، سيبدأ المستثمرون في البحث عن فرص عوائد أخرى. قد يؤدي هذا إلى تحول في السوق نحو DeFi، الذي يقدم مجموعة واسعة من العوائد الجذابة في العملات المستقرة واستراتيجيات أكثر غرابة - أكثر أمانًا وموثوقية مما كانت عليه قبل بضع سنوات فقط.

هل ستتكرر التاريخ؟

كل الأمر، يبدو أن هناك تقارب للعناصر تشير نحو عودة قوية لـ DeFi.

من ناحية واحدة، نحن نشهد ظهور العديد من الآليات الأساسية الجديدة لـ DeFi التي أصبحت أكثر أمانًا وقابلية للتوسع والنضج بكثير مما كانت عليه قبل بضع سنوات. لقد أثبت DeFi قدرته على التحمل وأثبت نفسه كواحدة من القطاعات القليلة في العملات المشفرة التي تمتلك حالات استخدام مثبتة واعتمادًا حقيقيًا.

من ناحية أخرى، تدعم الظروف النقدية الحالية أيضًا إحياء قطاع DeFi. هذا إعداد مماثل لما حدث في صيف DeFi الأخير، وتشير مقاييس DeFi الحالية إلى أننا قد نكون في بداية اتجاه صاعد أكبر بكثير.

التاريخ لا يعيد نفسه، لكنه يترنح.

ملاحظة: إذا كنت تؤمن بنهضة DeFi ، فيجب أن تتحقق من موضوع DeFi من Gate.io@swissborgإنه حرفياً مثل صندوق المؤشرات المتداولة لأفضل مشاريع DeFi (يمنحك فرصة الاستثمار في أفضل مشاريع DeFi بنقرة واحدة فقط).

يمكنك التحقق من ذلك هنا:https://swissborg.com/thematics/defi

تنويه:

1. تم نشر هذا المقال معاد من [ tradetheflow_]. جميع حقوق النشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [tradetheflow_]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى التواصل مع بوابة تعلمفريق، وسوف يتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يرد ذكره، يُحظر نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال للمقالات المترجمة.